البنوك المركزية الكبرى متفائلة بالانتعاش الاقتصادي ولكن المخاطر لا تزال قائمة

أصبحت بيانات السياسة النقدية لبنك إنجلترا وبنك اليابان مركز الاهتمام بعد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء.

وعلى الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع توقعاته للنمو الاقتصادي الأمريكي من 4.2% إلى 6.5% وخفض توقعاته لمعدلات البطالة، إلا أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أصر على أنه من السابق لأوانه سحب التحفيز، قائلا إن سياسة التشديد غير مبررة. لأن صناع القرار… لم تتمكن السياسة من رؤية أي تقدم ملموس بشأن التضخم والبطالة ونفت التوقعات النزولية.

وفي إيجازه السياسي الذي مدته 30 دقيقة، قال جيروم باول إننا سنتحدث قريبًا عن اتخاذ أي قرارات تدريجيًا حيث نرى أنفسنا على المسار الصحيح لتحقيق المزيد من التقدم الملموس.

ولمعرفة السياسة التي ستتبعها الأسواق، تحول المستثمرون إلى اجتماع السياسة النقدية لبنك إنجلترا، والذي بدأ في الساعة 12:00 بتوقيت جرينتش يوم الخميس 18 مارس، ثم إلى بنك اليابان الذي أعلن نتائج الاجتماع يوم الجمعة. . وسيكون لدى المنتجين عروض بشأن أسعار الفائدة وتوقعات النمو خلال الفترة المقبلة.

بنك إنجلترا

ويأتي قرار بنك إنجلترا في وقت تتزايد فيه الثقة بآفاق التعافي الاقتصادي في المملكة المتحدة، بفضل تراجع حالات الإصابة بفيروس كورونا، في ظل تسارع وتيرة التطعيمات ضد كوفيد-19 في المملكة المتحدة، فضلا عن التوقعات من طفرة في قضايا المستهلكين. النفقات في الربع الثاني من عام 2024.

توقعت الأسواق المالية، بقيادة تداولات الأسهم ، أن يبقي بنك إنجلترا المركزي إعدادات السياسة النقدية دون تغيير يوم الخميس حيث أثار ارتفاع العائدات مخاوف من ارتفاع التضخم. كما توقع معظم المستثمرين تعديل توقعات النمو صعوداً. وقد يكون هذا أيضًا عاملاً في هذا الاتجاه. .. هناك زخم تصاعدي في أسعار صرف الجنيه المصري.

وخفض بنك إنجلترا سعر الفائدة إلى 0.1 بالمئة في 2024 بسبب التداعيات الاقتصادية لفيروس كورونا وقرر ترك أسعار الفائدة معلقة بالقرب من الصفر في اجتماعه في مارس.

كما أعرب محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي عن ثقته في توقعات التعافي الاقتصادي في إنجلترا وقال إن الاقتصاد قد يؤدي أداءً أفضل من المتوقع في الأشهر المقبلة.

كما ساهم الأداء الاقتصادي لبريطانيا في يناير في قرار البنك المركزي بعدم تعزيز برنامج التيسير الكمي الضخم الذي تبلغ قيمته 895 مليار جنيه مصري، وهو سلاح التحفيز المفضل لبنك إنجلترا خلال أزمة كوفيد-19.

كما خضعت تفسيرات صناع السياسات للتضخم وتحركات أسعار الفائدة المستقبلية للتدقيق. وتبدو لجنة السياسة النقدية منقسمة بشأن ميزان المخاطر حول التوقعات الاقتصادية، وعلى الرغم من أن بنك إنجلترا يتوقع رفع توقعاته للنمو الاقتصادي، إلا أنه أكد في اجتماعه في مايو أنه من السابق لأوانه خفض الدعم المالي.

ولأن الأسواق المالية بطبيعتها تتطلع إلى المستقبل، فإن أي إشارة إلى أن أسعار الفائدة قد ترتفع في وقت أقرب من المتوقع قد تدفع الجنيه البريطاني إلى أعلى من الدولار الأميركي واليورو والعملات الرئيسية الأخرى.

ومع ذلك، حذر المحافظ بيلي من أن متغيرات الفيروس الجديدة وطفراتها تخاطر بإخراج التعافي عن مساره وتقويضه، وشددت لجنة السياسة النقدية على أن الموقف الحالي للسياسة النقدية لا يزال مناسبًا للوضع الاقتصادي الحالي.

ما هو التأثير المحتمل لاجتماع بنك إنجلترا على سعر صرف الجنيه البريطاني؟

توقع أحد محللي العملات الأجنبية أن يواصل الجنيه المصري ارتفاعه في ظل استمرار برنامج التطعيم ضد فيروس كورونا في المملكة المتحدة وسيناريو متفائل من البنك الذي يعتبر المحرك الرئيسي للجنيه البريطاني حتى عام 2024. كما كان رفض بريطانيا لأسعار الفائدة السلبية هو القوة الدافعة وراء هذا الارتفاع في العملة البريطانية.

ومن المتوقع أن يرتفع الجنيه المصري/اليورو والجنيه المصري/الدولار الأمريكي إذا أشار صناع السياسة إلى زيادة في حركة السعر التالية؛ خاصة طالما أن البنوك المركزية الأخرى مثل البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي تخطط لإبقاء أسعار الفائدة بالقرب من الصفر. ممكن.

بنك الاحتياطي الفيدرالي

وكما كان متوقعًا، ترك بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة، وقالت أغلبية قوية من أعضاء اللجنة إنهم يتوقعون أن تظل أسعار الفائدة منخفضة حتى عام 2024 على الأقل.

ويأتي هذا على الرغم من الارتفاع الحاد في التفاؤل بين الأعضاء منذ ديسمبر، والذي انعكس في التغييرات في توقعات البطالة والنمو الاقتصادي، وتسريع طرح اللقاح في الولايات المتحدة والتحفيز الاقتصادي الذي قدمه الرئيس جو بايدن بقيمة 1.9 تريليون دولار.

وقد شعرت الأسواق المالية بالارتياح إزاء تصريحات رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بأن الوقت لم يحن بعد حتى للتفكير في سحب دعم السياسات، وأن إعادة فتح الاقتصاد والتحفيز المالي من الممكن أن يؤدي فجأة إلى رفع معدل التضخم إلى ما فوق 2% (المعدل المستهدف المعلن). ومن غير المرجح أن تكون الزيادة دائمة.

وانتعشت سوق الأسهم بعد انخفاضها قبل إعلان بنك الاحتياطي الفيدرالي، لكن عوائد السندات انخفضت أيضًا بعد قرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي. وعلى الرغم من ذلك، ظلت عائدات السندات لأجل 10 سنوات عند مستويات ما قبل الوباء.

ويعتقد باول أن التحفيز سيكون له آثار مؤقتة على التضخم، وهو حذر بشأن افتراض أن الوباء وتأثيره الاقتصادي سيظل تحت السيطرة الصارمة على أي حال، لذلك يعتقد أن السياسة النقدية تظل مناسبة وليس هناك حاجة إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي. للاستجابة للارتفاع في عوائد السندات الذي حدث خلال الشهر الماضي.

وارتفع عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات، وهو المؤشر الرئيسي لأسعار الفائدة في العالم ويتأثر بأسواق الأسهم والصرف الأجنبي، بأكثر من 1% إلى 1.64%، وهو أعلى مستوى له منذ يناير 2020.

الين الياباني يرتفع بعد إعلان السياسة النقدية لبنك اليابان

على الرغم من الزيادة الأخيرة في الطلب على الملاذ الآمن بسبب ارتفاع العائدات، ظل الين الياباني ضعيفًا نسبيًا في أسواق الصرف الأجنبي بسبب قوة الدولار الأمريكي.

مع ذلك، ارتفع الين الياباني في جلسة التداول الأوروبية يوم الجمعة 19 مارس، بعد التصريحات الحذرة الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك إنجلترا يومي الأربعاء والخميس وقرار السياسة النقدية لبنك اليابان يوم الجمعة.

كما ارتفعت العملة اليابانية مقابل الأصول ذات العائد المرتفع مثل الدولار الكندي، والذي كان أحد أفضل العملات أداءً في الأسابيع الأخيرة بسبب ارتفاع عوائد السندات وارتفاع أسعار النفط.

كان قرار بنك اليابان بالإبقاء على أسعار الفائدة عند -0.1% وهدف التحكم في منحنى العائد للسندات لأجل 10 سنوات عند 0.1% متوقعًا على نطاق واسع، لكن محاولة محافظ بنك اليابان هاروهيكوكورودا إخفاء الزيادة في الحد الأعلى لسندات العشر سنوات نتائج مثل هذا… “توضيح” السياسة الحالية يثير أسئلة أكثر من الإجابات.

وحقق الين الياباني مكاسب ملحوظة مقابل العملات المنافسة عالية المخاطر ومنخفضة العائدات مثل اليورو والفرنك السويسري.